本文源自:金融投資報(bào)

　　即將告別2022年了，也希望新冠疫情也能同2022年一起離去不再回來(lái)!

在2022年里，俄烏局勢(shì)撲朔迷離，從劍拔弩張到戰(zhàn)火紛飛。全球通脹持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)7次加息，累計(jì)上調(diào)利率425個(gè)基點(diǎn)。

　　一個(gè)“跌”字概括資本市場(chǎng)全年：美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)跌約30％，香港恒生指數(shù)創(chuàng)出超10年新低，上證指數(shù)再次打響3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)。

　　2022年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大，一季度和三季度增速較高，二季度和四季度較弱。

相對(duì)海外而言，2022年中國(guó)通脹水平不高，因而貨幣政策相對(duì)寬松，降準(zhǔn)降息貫穿全年，政策發(fā)力點(diǎn)在不同領(lǐng)域有所不同，疫情沖擊區(qū)域也不均衡，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落差較大，消費(fèi)、房地產(chǎn)投資較弱，進(jìn)出口和基建投資相對(duì)較強(qiáng)。

　　作為展望市場(chǎng)的重要外圍要素，匯率不可不看，大概率2023年上半年美國(guó)利率將處于上升通道末期。美聯(lián)儲(chǔ)加息漸進(jìn)尾聲也意味著美元指數(shù)或?qū)⑥D(zhuǎn)折下行，再創(chuàng)新高的可能性不大。

人民幣兌美元匯率短期也會(huì)橫盤(pán)，即在7或者比7略高一些的位置雙向波動(dòng)。就半年甚或一年以上時(shí)間來(lái)看，人民幣匯率還是會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)。

短期匯率波動(dòng)由利率平價(jià)來(lái)決定，但從長(zhǎng)期看，決定一國(guó)匯率的主要因素是貿(mào)易順差，中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)的分工地位決定了中國(guó)長(zhǎng)期存在高額的貿(mào)易順差。

　　即使2023年中國(guó)的出口增速會(huì)下行，但同樣中國(guó)的進(jìn)口增速也會(huì)下行，這樣中國(guó)仍會(huì)保持較高的貿(mào)易順差。而且2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)存在明顯復(fù)蘇，這對(duì)人民幣匯率也會(huì)有所提振。

相對(duì)中國(guó)而言，高通脹和利率上升帶來(lái)的就是全球經(jīng)濟(jì)下行，這是我們進(jìn)入2023年的海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，也是我們考慮2023年關(guān)注行業(yè)與投資機(jī)會(huì)的出發(fā)點(diǎn)。

疫情快速流行帶來(lái)階段性生產(chǎn)和消費(fèi)疲軟，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期正動(dòng)態(tài)下修。從物流出行指標(biāo)來(lái)看，全國(guó)整車(chē)貨運(yùn)流量指數(shù)結(jié)束了此前連續(xù)兩周的恢復(fù)態(tài)勢(shì)，樣本城市日均地鐵客運(yùn)量出現(xiàn)大幅下降。

日均國(guó)內(nèi)航班執(zhí)飛數(shù)量在短暫恢復(fù)后又出現(xiàn)回落。疫情第一輪快速流行過(guò)程中，生產(chǎn)和消費(fèi)低迷是階段性的，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下修的過(guò)程預(yù)計(jì)在春節(jié)前結(jié)束。

當(dāng)前全國(guó)各地正全面貫徹落實(shí)黨的二十大精神和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，對(duì)政策支持與鼓勵(lì)的方向相當(dāng)清晰：穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)，大力提振市場(chǎng)信心，積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求，充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用和投資的關(guān)鍵作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。

　　全力打通制約高質(zhì)量發(fā)展的卡點(diǎn)瓶頸，強(qiáng)化高水平科技自立自強(qiáng)，加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，建設(shè)現(xiàn)代物流體系，積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和。

推動(dòng)構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放。扎實(shí)推動(dòng)區(qū)域城鄉(xiāng)重大戰(zhàn)略部署落地，切實(shí)做好民生保障。進(jìn)一步提高防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)能力，強(qiáng)化糧食、能源資源、重要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全保障，以新安全格局保障新發(fā)展格局。

后疫情時(shí)代，免疫力提升需求有望高增。2022年12月7日，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布防控“新十條”，多地陸續(xù)取消全民核酸檢測(cè)，疫情管控進(jìn)一步放開(kāi)。

隨著后疫情時(shí)代到來(lái)，新冠病毒或?qū)⑴c人類(lèi)長(zhǎng)期共存，提升免疫力預(yù)計(jì)將逐漸成為“剛需”。相較于“抗疫工具包”，免疫力提升需求或?qū)⒕哂懈鼜?qiáng)的持續(xù)性和穩(wěn)定性，更具成長(zhǎng)空間。

目前，提升免疫力相關(guān)產(chǎn)品主要包括中藥滋補(bǔ)品、維生素礦物質(zhì)、靜丙、胸腺肽類(lèi)、匹多莫德等。新冠藥分支靜丙將獲得長(zhǎng)期助力。

　　近日兩種血液制品進(jìn)入新冠診斷治療方案，血制品領(lǐng)域已經(jīng)有COVID-19人免疫球蛋白、COVID-19恢復(fù)期血漿兩種藥物被納入新冠診斷治療方案中。

2022年前三季度共有14家廠商獲得靜丙的批簽發(fā)。靜丙含有超過(guò)100種IGG抗體，適應(yīng)癥廣泛。從上世紀(jì)90年代起，靜丙一直是全球血制品市場(chǎng)上需求增長(zhǎng)最快的品類(lèi)。

而在中國(guó)，靜丙市場(chǎng)增速不及白蛋白、特免和八因子。用量和價(jià)格方面均有提升空間。目前美國(guó)靜丙用量達(dá)到267克/千人，而中國(guó)靜丙每千人用量23克，僅為美國(guó)8％。

血制品高壁壘、嚴(yán)監(jiān)管、強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)的行業(yè)特性決定血制品市場(chǎng)份額將不斷向頭部企業(yè)集中，強(qiáng)者恒強(qiáng)邏輯將持續(xù)兌現(xiàn)。2023年可以關(guān)注這類(lèi)企業(yè)，它們存在長(zhǎng)期內(nèi)在的驅(qū)動(dòng)力，相信會(huì)有好的投資回報(bào)。

　　在后疫情時(shí)代，政策大力推動(dòng)消費(fèi)，消費(fèi)也存在著金字塔結(jié)構(gòu)，在金字塔頂端的是高端市場(chǎng)，下面分別是中端市場(chǎng)和低端市場(chǎng)。

符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，其最終目的及最終形態(tài)都是一致的，就是覆蓋整個(gè)金字塔。在日本奈良時(shí)代，酸奶是皇室貴族才能享用的食物。在市場(chǎng)金字塔中，奈良時(shí)代的酸奶處于塔尖位置，它是貢品不是商品。

明治二十七年，酸奶才是商品，從塔尖開(kāi)始下沉到中高端市場(chǎng)。1956年酸奶才開(kāi)始真正下沉到底部。從1956以后，日本酸奶市場(chǎng)從爆發(fā)式增長(zhǎng)到穩(wěn)步增長(zhǎng)，保持旺盛的財(cái)富制造能力。

筆者認(rèn)為，中國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)類(lèi)似日本酸奶的發(fā)展歷程，只不過(guò)預(yù)制菜在它的消費(fèi)金字塔中是從低往高發(fā)展。預(yù)制菜具備便捷、新鮮、健康等特點(diǎn)，豐富的菜品選擇能夠符合全國(guó)不同地區(qū)人群的口味。預(yù)制菜的市場(chǎng)規(guī)模足夠大，可達(dá)萬(wàn)億級(jí)，屬于藍(lán)海市場(chǎng)。

增長(zhǎng)速度夠快有兩位數(shù)的市場(chǎng)增長(zhǎng)率。預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)鏈有政策催化，從國(guó)家到省市頻頻出臺(tái)扶持政策。受到疫情沖擊，眾多大小不一的餐飲企業(yè)無(wú)法支撐，而飲食需求依舊，只不過(guò)發(fā)生了形式上的變化。

做得好吃、再加工方便、大規(guī)模工業(yè)化后的價(jià)格下降都是可以預(yù)計(jì)的大眾要求，可以展望這個(gè)行業(yè)將會(huì)有脫胎換骨的發(fā)展。以前餐飲行業(yè)的中心廚房也是由預(yù)制菜演變，即面對(duì)食客減少加工過(guò)程、縮短上菜時(shí)間的需求。預(yù)制菜有足夠?qū)挼慕鹱炙撞堪l(fā)展寬度，也具備了向上爬升的高度，即占據(jù)高端預(yù)制菜空間。

立足民以食為天、立足提高免疫力，可能就是2023年的大牛。

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