圖片來源 @視覺中國

從 2021 年 5 月在 SEC 秘密遞表，到 2022 年 9 月公開披露招股書，合同物流企業(yè)盛豐物流的上市路有點(diǎn)坎坷。不過近日，盛豐物流再一次更新了招股說明書。

盛豐物流成立于 2001 年，是一家專注于國內(nèi)貨物倉儲、公路運(yùn)輸、市區(qū)配送的綜合物流企業(yè)。以第三方物流，也就是合同物流服務(wù)為主，通過倉運(yùn)配解決方案進(jìn)行物流網(wǎng)點(diǎn)布局。

合同物流是物流企業(yè)利用其社會資源，與各委托人簽訂固定期限的服務(wù)合同，提供物流服務(wù)，滿足任何綜合物流需求的方式。合同物流很大程度上為客戶提供個性化服務(wù)。其中，合同物流冷鏈服務(wù)公司的業(yè)務(wù)是通過將資源管理任務(wù)外包給第三方公司，并處理諸如規(guī)劃和設(shè)計(jì)供應(yīng)鏈、設(shè)計(jì)設(shè)施、處理訂單、收支管理、庫存管理和提供客戶服務(wù)等活動。

因此不同于快遞、零擔(dān)、整車運(yùn)輸?shù)任锪黝愋停贤锪饕猿羞\(yùn)方案服務(wù)的方式進(jìn)行。

根據(jù) Frost & Sullivan 數(shù)據(jù)，中國的合同物流產(chǎn)業(yè)在最近幾年獲得長足發(fā)展，從 2014 年約 6271 億元人民幣增長至 2019 年達(dá) 1.15 萬億元人民幣，年復(fù)合增速為 13%。同時，由于倉儲和供應(yīng)鏈管理的升級，預(yù)計(jì)中國的合同物流產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)擴(kuò)大。預(yù)計(jì)到 2024 年將達(dá)到 1.71 萬億元人民幣，2019-2024 年復(fù)合增速為 8.2%。

不過，中國合同物流產(chǎn)業(yè)格局分散，B2B 獨(dú)立合同物流市場規(guī)模尤為如此。大部分頭部合同物流企業(yè)是制造業(yè)或者大型商貿(mào)業(yè)的子公司或者關(guān)聯(lián)公司，而獨(dú)立第三方企業(yè)所占市場份額很小。

數(shù)據(jù)顯示，2019 年前十大 B2B 獨(dú)立合同物流冷鏈服務(wù)公司收入占比僅為 5.8%，排名第一的中外運(yùn)市場份額僅為 2.5%，排名第二的長久物流市占率則不足 1%，盛豐物流則以 0.2% 的份額排名第 10。如果剔除央企中外運(yùn)，前 10 名民營 B2B 獨(dú)立合同物流冷鏈服務(wù)公司的市場份額僅有 3.5% 左右，盛豐物流排名第 9 位。

這也就意味著，盛豐物流的市場發(fā)展空間有限。

業(yè)績方面，盛豐物流 2022 年上半年收入為 1.665 億美元，去年同期為 1.643 億美元。2020 年和 2021 年則分別為 2.875 億美元和 3.467 億美元。2020 和 2021 年，盛豐物流的凈利潤分別為 604.3 萬美元和 664.4 萬美元；2022 年上半年為 245.5 萬美元，同比增加了 46.92%。

盛豐物流的主要收入都來源于運(yùn)輸服務(wù)、倉庫 / 倉儲管理服務(wù)以及其他收入，其中運(yùn)輸服務(wù)占主導(dǎo)，2021 和 2022 年上半年收入占比均在 90% 以上。這表明，盛豐物流高度依賴單一業(yè)務(wù)。

結(jié)合招股書和官網(wǎng)介紹，截至目前，盛豐物流集中控制和管理了 35 個區(qū)域分揀中心、22 個云 OFC、42 個服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，擁有約 600 輛自有卡車和車輛。招股書數(shù)據(jù)顯示，盛豐物流總運(yùn)輸量從 2021 年上半年約 295 萬噸增加至 2022 年上半年約 350 萬噸，增幅約 18.64%。

圖片來自于盛豐物流財(cái)報

其客戶主要來自制造業(yè)、快速消費(fèi)品行業(yè)、電信以及出版業(yè)。在客戶名單中，包含寧德時代、小米、施耐德、比亞迪、天馬、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、新華書店、良品鋪?zhàn)拥?4000 家大中型生產(chǎn)制造企業(yè)和商貿(mào)企業(yè)。

作為一個資金密集型產(chǎn)業(yè)，中國合同物流企業(yè)為客戶墊資已成為業(yè)內(nèi)常態(tài)，導(dǎo)致不少物流合同企業(yè)面臨資金周轉(zhuǎn)難題。據(jù)盛豐物流招股書顯示，基本上所有收入都來自位于中國的客戶，在報告的任何期間，沒有任何客戶的收入單獨(dú)占其總收入的 10% 以上。截至 2022 年 6 月 30 日，沒有客戶的應(yīng)收賬款占比超過 10%。

雖然如此，由于投資財(cái)產(chǎn)和設(shè)備，截至 2021 年 12 月 31 日，盛豐物流的營運(yùn)資金赤字約達(dá)到 360 萬美元。據(jù)盛豐物流表示，2021 年和 2022 年度盛豐物流實(shí)現(xiàn)了正的經(jīng)營現(xiàn)金流入，并且一直積極尋求額外的信貸安排。這也是盛豐物流一直不斷謀求上市的最主要原因。

圖片來自盛豐物流招股書

據(jù)了解，此次 IPO，盛豐物流計(jì)劃以 5 美元的價格發(fā)行 500 萬股股票，募資金額約 2500 萬美元。

所募集資金凈額，將約 20% 投入到擴(kuò)大和增加區(qū)域分揀中心的數(shù)量上；約 20% 用于擴(kuò)大 OFC 和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)量；約 15% 用于購買卡車和其他車輛以增加自有車隊(duì)；約 15% 用于升級現(xiàn)有區(qū)域分揀中心、OFC 和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的設(shè)備；另外 10% 主要用于改善科技基礎(chǔ)設(shè)施以及提供應(yīng)用資金。

市場規(guī)模受限，單一業(yè)務(wù)收入占比過高，營運(yùn)資金出現(xiàn)赤字等問題可能會使盛豐物流上市過程中受限。此次更新招股書后，盛豐物流能否順利上市，得到美國股市股民認(rèn)可，注定還有一段路要走。

（本文首發(fā)鈦媒體 APP，作者｜楊秀娟）

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