這是一家我國(guó)5A級(jí)物流企業(yè)，目前公司擁有集裝箱船舶112艘，綜合運(yùn)力全球排名第13名，國(guó)內(nèi)前三。

2022年第三季度，這家企業(yè)的市盈率只有8倍。這說(shuō)明如果管理層把每年賺到的凈利潤(rùn)都分給股東的話，你買(mǎi)入該公司1萬(wàn)元的股票，8年后就能賺回1萬(wàn)元的股息。

目前，這家企業(yè)的歷史凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)4年實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，并在2021年創(chuàng)出了歷史新高。

值得一提的是，在2020年該公司全年的凈利潤(rùn)只有10.19億元。而到了2021年，這家企業(yè)的凈利潤(rùn)就達(dá)到了24.04億元，比2020年大幅增長(zhǎng)了136%。

但是在2022年第三季度，該公司的短期償債能力出現(xiàn)了減弱的跡象，這勢(shì)必會(huì)影響該企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流，在本文的最后翻譯官會(huì)詳細(xì)介紹這些細(xì)節(jié)。

目前，這家公司的股票在充分回調(diào)了51%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢(shì)。

大家好我是財(cái)報(bào)翻譯官，今天將調(diào)研A股航運(yùn)概念板塊中，中谷物流(股票代碼:603565)這家上市企業(yè)2022年第三季度財(cái)報(bào)，下面進(jìn)入今天的主題。

主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力

接電話的董秘是位男士，說(shuō)話十分專(zhuān)業(yè)，態(tài)度還算可以。

在交談中翻譯官了解到，中谷物流的主營(yíng)業(yè)務(wù)為集裝箱物流服務(wù)。這家企業(yè)水運(yùn)業(yè)務(wù)的收入占比為86.07%，陸運(yùn)業(yè)務(wù)的收入占比為13.93%。

在該公司的財(cái)報(bào)中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，基于全行業(yè)運(yùn)力供給緊張且行業(yè)需求持續(xù)釋放，行業(yè)運(yùn)價(jià)水平得以持續(xù)上漲，較往年同期有大幅提升。

根據(jù)PDCI指數(shù)，2022年上半年，行業(yè)平均運(yùn)價(jià)指數(shù)較上一年同期上漲了27%，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)的提升對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有重要的支撐作用。

而從董秘的口中翻譯官還得知，這家公司自上市以來(lái)累計(jì)分紅三次，總共派發(fā)現(xiàn)金37.41億元。并在2020~2022年期間為股東分了三次紅，分紅占凈利潤(rùn)的平均比重超過(guò)了70%。

而該企業(yè)還是A股為數(shù)不多的，在2022年中報(bào)期間為股東分紅的上市公司，并且分紅占凈利潤(rùn)的比重竟然達(dá)到了110%。

這說(shuō)明該企業(yè)不僅把當(dāng)年賺到的凈利潤(rùn)都給股東分了，還把往年的留存收益也分了，這些都說(shuō)明公司對(duì)股東十分負(fù)責(zé)。

上面看過(guò)了該企業(yè)的基本信息，下面我們?cè)賮?lái)分析一下公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)

以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度報(bào)，并沒(méi)有任何個(gè)人觀點(diǎn)。

2021年第三季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)只有15.51億元。到了2022年第三季度，這家公司的凈利潤(rùn)就達(dá)到了21.96億元，同比增長(zhǎng)了42%。

而這該企業(yè)目前的凈利潤(rùn)，在航運(yùn)概念板塊51家上市公司中排名第7位。這個(gè)名次非?？壳埃f(shuō)明其規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)很大。

在買(mǎi)方市場(chǎng)公司都是先發(fā)貨后收錢(qián)，這就產(chǎn)生了賬期和應(yīng)收賬款，所以?xún)衾麧?rùn)是一個(gè)數(shù)字。因?yàn)樵趦衾麧?rùn)中既包括了已經(jīng)收到的現(xiàn)金，還包含未收上來(lái)的貨款，也就是應(yīng)收賬款。

在本環(huán)節(jié)的最后翻譯官來(lái)分析一下該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~這個(gè)指標(biāo)，并判斷出公司凈利潤(rùn)中的含金量。

2022年第三季度，這家企業(yè)的凈利潤(rùn)雖然有21.96億元。但是同期公司因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而實(shí)際收到的現(xiàn)金凈額卻高達(dá)31.81億元，同比大幅增長(zhǎng)了95%。

現(xiàn)金流量?jī)纛~高于凈利潤(rùn)，是因?yàn)楣芾韺釉诮衲甑谌径忍岣吡藸I(yíng)運(yùn)能力，加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的催繳力度，縮短了銷(xiāo)售回款的時(shí)間。

而現(xiàn)金流量?jī)纛~這個(gè)指標(biāo)同比增長(zhǎng)了近一倍，則說(shuō)明和去年同期相比，該企業(yè)的現(xiàn)金流變得十分充裕，其賬戶(hù)里的錢(qián)也變多了，而這對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是非常有利的。

通過(guò)上述分析我們了解到，在2022年第三季度，這家企業(yè)的規(guī)模很大，現(xiàn)金流也非常的充裕。

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)原因

在本文最重要的環(huán)節(jié)中，翻譯官將使用杜邦理論來(lái)分析出該公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因，希望大家能認(rèn)真閱讀。

通過(guò)分析主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，該企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是航運(yùn)服務(wù)利潤(rùn)空間的擴(kuò)大，以及銷(xiāo)售回款時(shí)間的縮短。

2021年第三季度，這家公司銷(xiāo)售100元的航運(yùn)服務(wù)，只能賺回18.21元的毛利潤(rùn)，銷(xiāo)售毛利率為18.21%。

而到了2022年第三季度，該企業(yè)同樣提供100元的航運(yùn)服務(wù)，卻能賺回22.31元的毛利潤(rùn)，銷(xiāo)售毛利率達(dá)到了22.31%，同比增長(zhǎng)了23%。

這家公司目前的銷(xiāo)售毛利率，也就是航運(yùn)服務(wù)的利潤(rùn)空間，在A股航運(yùn)概念板塊51家上市企業(yè)中排名第15位。這個(gè)名次非常高，說(shuō)明其服務(wù)的利潤(rùn)空間相對(duì)來(lái)說(shuō)并不低。

除了航運(yùn)服務(wù)利潤(rùn)空間的擴(kuò)大以外，這家公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因還有銷(xiāo)售回款時(shí)間的縮短。

銷(xiāo)售回款的時(shí)間就是該企業(yè)銷(xiāo)售航運(yùn)服務(wù)的賬期，也是服務(wù)費(fèi)回到公司賬戶(hù)里的時(shí)間，用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。

2021年第三季度，該企業(yè)銷(xiāo)售完航運(yùn)服務(wù)之后，還需要14天才能收到服務(wù)費(fèi)。而現(xiàn)在只需要13天，銷(xiāo)售回款的時(shí)間縮短了10%。

別看銷(xiāo)售回款的時(shí)間只縮短了一天，這就使得服務(wù)費(fèi)回到公司賬戶(hù)里的速度變快了。這樣管理層就能把這些錢(qián)投向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而提高該企業(yè)的資金使用效率，增強(qiáng)其賺錢(qián)的能力。

通過(guò)以上的分析我們了解到，在2022年由于行業(yè)風(fēng)口擴(kuò)大了公司航運(yùn)服務(wù)的利潤(rùn)空間，同時(shí)管理層也提高了營(yíng)運(yùn)能力，加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的催繳力度，縮短了銷(xiāo)售回款的時(shí)間，這些使得該公司第三季度的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了增長(zhǎng)。

不足之處

上面看過(guò)了這家企業(yè)那么多的優(yōu)點(diǎn)，下面我們?cè)賮?lái)分析一下公司目前存在的問(wèn)題與瑕疵，翻譯官來(lái)幫大家找找茬。

通過(guò)分析主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，該企業(yè)最大的問(wèn)題在于短期償債能力出現(xiàn)了減弱的跡象。

流動(dòng)比率是衡量一家企業(yè)短期償債能力最有效的指標(biāo)，它是流動(dòng)資產(chǎn)和短期負(fù)債的比值。

2021年第三季度，該公司的流動(dòng)比率高達(dá)2.57。這說(shuō)明如果該企業(yè)有100元的短期負(fù)債，就對(duì)應(yīng)有257元的流動(dòng)資產(chǎn)作為保障。

如果真的發(fā)生任何意外，管理層可以把流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)來(lái)償還短期債務(wù)。而到了2022年第三季度，該公司的流動(dòng)比率就降至1.34，同比下降了49%。

因?yàn)樵诹鲃?dòng)資產(chǎn)中，像應(yīng)收賬款和存貨都是在短時(shí)間內(nèi)很難變現(xiàn)的，所以流動(dòng)比率的行業(yè)平均值為2。

而這家企業(yè)的流動(dòng)比率在今年第三季度不僅出現(xiàn)了下滑，還處在行業(yè)平均水平之下，這說(shuō)明公司的短期償債能力并不是很強(qiáng)。

而短期償債能力偏弱，不僅會(huì)影響一家企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流，嚴(yán)重的話還會(huì)有資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是十分不利的，也是需要我們注意的。

如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該企業(yè)能維持B級(jí)的水平。

請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒(méi)有推薦中谷物流這只股票，也沒(méi)有說(shuō)中谷物流冷鏈服務(wù)公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。

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