疫情達摩克斯之劍落下餐飲業迎來大洗牌

時間：2023-01-29 23:46:43來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

如果要說疫情三年受到直接影響的行業，那餐飲業應該首當其沖。閉店、禁止堂食、員工感染，這些都曾給從業者帶來過巨大的沖擊，直到全面放開措施出臺之后，網上還流傳著段子“餐飲業老板等著顧客報復性消費，而大家卻選擇了放下仇恨?！毕M意愿與消費能力的降低讓行業的復蘇又增添了幾分難度。冰火交織的后疫情時代，餐飲似乎更困難了。疫情加速了餐飲業洗牌。資本已經率先出擊，強勢餐飲企業緊隨其后。于是，餐飲業前所未有的一場并購整合大洗牌，悄然拉開帷幕。

大娘水餃從年入15億到三次被轉賣

“大娘水餃”源自1996年吳國強在江蘇常州開的一家手工餃子館，2013年，大娘水餃在全國19個城市已經有450家門店，銷售額達到15億元。也是在這一年，大娘水餃第一次易主。吳國強將大娘水餃90%股權轉讓給歐洲私募股權基金公司CVC資本。

CVC資本還有另一筆有名的投資，2014年4月它收購了俏江南，不過后來CVC資本與俏江南創始人張蘭紛爭不斷，最終在2016年，張蘭出局。

相似的情況也在大娘水餃上演，CVC資本接手后，它和吳國強同樣出現爭執。2016年1月，吳國強發表公開信控訴，在新的管理團隊帶領下，2015年，大娘水餃的銷售額大幅下跌，僅為2013年的80%。此外，吳國強還透露，新團隊對大娘水餃產品不斷提價，餃子每只由20克改到17.5克，主要湯品主料減10%，導致消費者大量流失。

2017年4月，大娘水餃再度易主，格林豪泰酒店（中國）有限公司控股的蓓芙發展實業有限公司（下稱“蓓芙發展”），收購了大娘水餃100%股權。

蓓芙發展不斷擴大自己的餐飲版圖，除了大娘水餃外，旗下還有“家有好面”、“蜀江烤魚”等餐飲品牌，2020年8月，蓓芙發展又收購了主打臺灣菜的鹿港小鎮。

在新收購方的支持下，大娘水餃升級了品牌形象，還將部分門店開進格林豪泰酒店里，不過它整體的經營狀況似乎并沒有好轉。

根據大娘水餃2018年12月的公告，當時大娘水餃在全國尚有400余家門店，但是根據格林酒店最新的交易公告，截至2021年年底，大娘水餃在全國40個城市共有297家門店，門店數量縮減不少。而且，盡管大娘水餃已經發展多年，但是門店仍然主要集中在華東地區，在其他區域較少布局。

2022年5月16日，酒店管理集團格林酒店（NYSE:GHG)宣布，擬以約合3.998億元人民幣，向集團控股股東格林豪泰酒店（中國）有限公司收購兩家休閑連鎖餐飲品牌“大娘水餃”、“鹿港小鎮（Bellagio）。算上這次，大娘水餃已經是第三次被轉賣，這些年來，鮮餃市場風云變幻，新品牌、新模式快速興起?？刂茩鄮捉浺资值拇竽锼溡砟嬉u，恐怕再不容易。

樂樂茶歸屬塵埃落定

樂樂茶被收購的事件終于塵埃落定，但是買家不是喜茶，而變成了奈雪。

12月5日晚，奈雪的茶（以下簡稱“奈雪”）發布公告，擬以5.25億元收購樂樂茶擴大后股本權益約43.64%。

消息披露后，樂樂茶副總經理郭思含在朋友圈表示，“投資事項完成后，樂樂茶將成為奈雪的茶聯營公司，并繼續維持獨立經營?！贝送猓骘@示，樂樂茶將保持“品牌不變”、“團隊不變”、“運營不變”。

5.25億，是奈雪成為樂樂茶第一大股東的禮金，也創造了奈雪最大筆投資、2022年新茶飲賽道最大筆投資兩項記錄。根據股權收購價格計算，樂樂茶最新的估值約為12億元。

2022年12月6日，奈雪的股價一度上漲17.36%，每股8.45港元，總市值144.93億港元，創下年內新高，與今年3月低位相比翻了2.3倍。但遺憾的是12月7日，收盤價回落至7.14元/股，市值回落至122.46億元，回到收購消息披露前的水平。

短暫的喜悅過后，兩個品牌各自要處理自己的“爛攤子”。截止到發文前（2023年1月5日）奈雪的股價仍保持在7.78元/股，收購樂樂茶消息對其影響并不明顯。

此前曾有消息指出，喜茶和元氣森林也曾有意收購樂樂茶，當時給出的估值約為40億元。隨即喜茶創始人聶云宸便在朋友圈回應稱：“消息不實，此前經過中間人介紹的確有過一段時間接觸，但在深度了解內部情況、業務數據和狀況后已經徹底、完全、堅決放棄。”元氣森林方面也聲稱消息“不屬實”。樂樂茶方面則表示，其目前獨立發展，經營狀況良好，并無被收購計劃，且會把分內事做好。

看似三方都在出門澄清，似乎又在默默預示了行業聯姻大戲。果然到了年底靴子終于落定，只是收購者變成了奈雪的茶。

其實在行業寒冬下，奈雪也并不好過。上市后，奈雪的股價經歷了多重顛簸，2022年3月一度跌到3.65港元/股。在2020年短暫盈利后，奈雪又受到疫情接連的打擊，難再盈虧平衡。

不過較此次12億元的估值，幾乎打了三折。2022年樂樂茶被曝光的放棄全國退守華東、首店關店等消息，不難理解行業將此次收購戲稱為“抄底”。

小龍坎收購蜀大俠

2023年伊始，火鍋也也沒閑著。

近日，天眼查顯示，連鎖火鍋品牌蜀大俠的主體公司成都蜀大俠餐飲管理有限公司發生工商信息變更，其原有股東四川蜀金超盛餐飲管理有限公司（下稱“四川蜀金”）退出，四川小龍坎控股集團有限公司（下稱“小龍坎集團”）成為蜀大俠新的全資控股股東。

值得一提的是，小龍坎的創始人之一和現任董事長吳東為四川蜀金的第一大股東，持股41%，同時，吳東也是小龍坎集團控股股東四川仁眾投資管理有限公司的股東，持股12%。

蜀大俠和小龍坎均主打四川火鍋，小龍坎于2014年在四川成都創立，次年，蜀大俠也在四川成都創立，目前小龍坎擁有門店超700家，蜀大俠擁有門店超600家。兩個品牌的門店分布在全球400多個城市，在國內一二三線城市及海外均有布局。

根據美團最新發布的《2022年火鍋品類發展報告》，在2022年火鍋門店數量排行榜上，小龍坎排名第四，蜀大俠排名第十一。

針對此次全資控股蜀大俠，小龍坎相關負責人表示，其目的在于更好實現雙方品牌長期發展，對資源進行整合。調整后，雙方品牌將堅持前端獨立運營、后端資源整合策略，以優化供應鏈，最終實現合作伙伴門店降本增效，實現多方共贏。

不過，在小龍坎“吞下”了蜀大俠后，小龍坎集團旗下門店將增至超1300家。這個數字已經超過“呷哺呷哺”的門店總數，同時與海底撈的門店數量較為接近。截至2022年6月底，呷哺呷哺共經營餐廳1008家，海底撈共經營餐廳1435家。

海底撈分拆上市

即便門店數量較為接近，但是行業老大海底撈卻不是那么容易超過的。2022年12月9日，海底撈海外業務運營主體特海國際控股有限公司（以下簡稱“特海國際”）通過港交所聆訊，并于2022年的最后一天完成上市。

海底撈旗下的獨家底料供應商頤海國際2016年上市，海底撈2018年登陸港股，加上此次只花了5個月就完成上市的特海國際，一個火鍋店“拆”出了三家上市公司。

此次分拆上市不是為了募資，而是為了給海底撈減負，據招股書數據，2019年至2022年上半年，特海國際凈虧損分別為0.33億美元、0.53億美元、1.51億美元和0.56億美元。三年多以來，特海國際持續虧損，一定程度上拖累了海底撈的業績。

除了改善海底撈主體的業績表現，12月5日海底撈發布公告稱，董事會考慮宣布以實物分派方式，有條件派發該公司將有權擁有的所有特海國際股份，占于分派時特海國際全部已發行股本的90%。將特海國際股票實物派發給股東，也能一定程度上安撫此前蒙受損失的投資者。截至1月5日收盤，海底撈股價24港元/股，較2021年初85.78港元的高點下跌近七成。

疫情來臨后，張勇也嘗試通過孵化子品牌來對沖負面影響，陸續推出秦小面、飯飯林等多個子品牌，但這些品牌并未給海底撈帶來多少收入。

現有的餐飲巨頭中，百勝中國擁有肯德基、必勝客兩個品牌，同賽道的呷哺呷哺孵化出了“湊湊”，隔壁新茶飲品牌奈雪則剛剛將樂樂茶收入囊中。反觀海底撈，在高速擴張期間沉迷拆分，而在主業擴張失速之際，始終缺一個拿得出手的“小弟”來撐門面。

目前，海底撈主業面臨品牌乏力等肉眼可見的困難，海外業務也需要時間復蘇，張勇急需一個新故事，把更多資源用于投資并購或許是一個不錯的選擇。

有餐飲行業人士預計，雖然疫情政策優化利好餐飲行業，但想要看到明顯反彈可能要半年之后，這半年期間挺不下去的品牌要么像樂樂茶一樣委身于巨頭，要么黯然離場。

當然這也給了張勇一個很好的時間窗口，在市面上尋找給海底撈打輔助的標的。特海國際招股書中也提到，后續戰略除了做大海底撈品牌、提升門店業績外，還將“識別有機增長機會，尋求潛在收購機會?！?/p>

不論是營收還是市場覆蓋面來看，海底撈都是源自中國的最大中式餐飲品牌，而在卸下特海國際這個包袱以后，輕裝上陣的海底撈后續動向值得期待。

2023年隨著防疫政策的放開，疫情這把達摩克斯之劍終將落下了。如果說在疫情之初，海底撈發求救信的那段時間，是資本在抄餐飲的底；那么三年后的全面放開的今天，就是頭部玩家在掃貨第三四梯度。我們在2019年的時候就預測過，全球范圍內量化寬松的大環境和國內資本市場的改革帶來的上市公司資金充裕小環境互相疊加，將為并購市場帶來了充足的“火藥”。而疫情導致眾多中小企業現金流斷裂，以及上市通道開啟后涌現的小市值公司，則提供了巨大數量的“木柴”。干柴烈火相遇，并購市場一觸即發。今年這一趨勢即將白熱化，后疫情時代已經到來，面對全社會大洗牌的變動期，如何處理并購整合過程中將會面臨的問題和風險，我們該如何解決？讓馬永斌并購特訓營來給你答案。

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