近日，乳業巨頭新希望乳業股份有限公司（以下簡稱“新乳業”）的一紙公告，將現制酸奶頭部品牌“一只酸奶牛”的窘境暴露無遺。公告顯示，新乳業已收到來自“一只酸奶牛”的補償款，合計4460.05萬元，這背后隱藏著的是一只酸奶牛未能完成業績對賭協議的尷尬現實。

業績對賭與并購背景

2021年，新乳業以2.31億元收購了“一只酸奶牛”的運營公司——重慶新牛瀚虹實業有限公司（簡稱“重慶瀚虹”）60%的股權，并與其簽訂了業績對賭協議。協議要求重慶瀚虹在2021-2023年三年間，累計凈利潤不低于1.27億元。新乳業希望通過這次收購，拓展現制乳飲賽道，實現業務增長。而背靠大牌乳企的一只酸奶牛，也信心滿滿，定下了三年門店拓展至3000家的目標。

業績未達標與連續虧損

然而，現實卻是一只酸奶牛的業績不僅沒有達標，還陷入了連續虧損的泥潭。根據新乳業披露的數據，2022年，重慶瀚虹營收2.09億元，凈利潤卻為-991.78萬元；2023年前三季度，其營收2.35億元，凈利潤仍為負數，為-416.29萬元。面對連續虧損的困境，新乳業最終選擇“賣”了一只酸奶牛。2023年11月，新乳業將重慶瀚虹45%的股權以1.48億元的價格轉讓給關聯方，持股比例減少為15%，不再并入財務報表。這意味著，三年時間，一只酸奶牛的估值縮水約14%。

門店擴張受阻與加盟商討伐

在盈利狀況不理想的同時，一只酸奶牛的門店擴張也未能達到預期。2021年收購剛完成時，一只酸奶牛提出“未來三年門店拓展至3000家，挑戰目標5000家”的目標。然而，近兩年，一只酸奶牛的開店數卻趕不上關店數。據紅餐大數據顯示，2024年，一只酸奶牛新開門店230多家，但關店數卻高達560多家，總門店數從巔峰期的上千家縮減到800多家。

此外，從去年下半年開始，社交平臺上陸續出現了一些加盟商的“討伐”聲音。他們聲稱加盟一只酸奶牛賺不到錢，總部承諾的補貼遲遲不到賬，運營扶持也不到位。多名加盟商爆料，一只酸奶牛在川渝以外的影響力不高，店里的人流量一般，導致生意慘淡。更有甚者，有加盟商表示門店自開業以來9個月虧損33萬，而品牌方卻拒絕退錢，只提出開二店補貼物料的方案。

市場競爭加劇與同質化問題

除去品牌自身經營管理上的問題，市場競爭加劇也進一步壓縮了一只酸奶牛的增長空間。一只酸奶牛定位12-20元價格帶，主打“酸奶+谷物”“酸奶+水果”，大部分門店分布在二、三線城市的下沉市場。然而，近兩年越來越多品牌進入這一賽道，如茉酸奶、酸奶罐罐、K22酸奶草莓、Blueglass等，它們以相似的產品形態和口味，與一只酸奶牛形成了直接的競爭。

同時，現制酸奶還面臨著同質化問題。大多數品牌都是以“水果+酸奶”“堅果+酸奶”“谷物+酸奶”等為主打，缺乏差異化優勢。更糟糕的是，諸如蜜雪冰城、喜茶、古茗等新茶飲品牌也紛紛推出現制酸奶產品，對專門店的生意帶來了進一步的擠壓。

“一只酸奶牛”的窘境，不僅暴露了其在經營管理、門店擴張、加盟商關系等方面的諸多問題，也反映了現制酸奶行業日益激烈的競爭環境和同質化問題。對于一只酸奶牛而言，如何在激烈的市場競爭中尋找新的增長點，重塑品牌形象和競爭力，成為了亟待解決的問題。而對于整個現制酸奶行業來說，如何在同質化競爭中脫穎而出，實現差異化發展，也是值得深思的課題。

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