盤點(diǎn)今年餐飲領(lǐng)域十大上市公司：波瀾壯闊的一年，有人歡喜有人愁11111

時(shí)間：2023-01-25 11:39:35來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

去了三千多億。而餐飲領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)與融資熱潮從年初還在過熱，到了年底就是過冷，這一波熱度來得快，去得更快。今年的波折比去年多，疫情依然在，但是大家都在學(xué)著繼續(xù)堅(jiān)強(qiáng)，回歸理性，回歸底層商業(yè)邏輯將會是明年市場的主旋律。其實(shí)，尊重商業(yè)演進(jìn)規(guī)律是很多玩家都應(yīng)該不斷思考和詢問自身的。我們來細(xì)數(shù)一下，今年的餐飲上市公司：1、全球奶茶第一股——奈雪的茶在今年6月30日，奈雪的茶正式上市，發(fā)行價(jià)為19.8港幣，上市之后就跌破發(fā)行價(jià)，是真正的「上市即巔峰」，現(xiàn)在市值還有150億港幣?？茨窝┑墓蓛r(jià)走勢，是真的慘。

從奈雪的茶上市來看，高端現(xiàn)制茶飲市場逐漸就定型了，原來是喜茶、奈雪的茶和樂樂茶有一輪又一輪的爭奪，高峰期的時(shí)候，喜茶和奈雪的茶還能撕逼一下?，F(xiàn)在是樂樂茶退回華東市場，其實(shí)也算是一種擴(kuò)張策略失誤的一輪重新調(diào)整，不論是單店模型，還是發(fā)展策略都需要重新回爐重造。而奈雪的茶在大講第三空間，對標(biāo)星巴克之后，也在調(diào)整門店策略，發(fā)現(xiàn)又是奶茶，又是烘焙，不是一條快速實(shí)現(xiàn)增長的好路子，所以上市之前就提出了要大力推進(jìn)PRO店，現(xiàn)在奈雪的茶挺多標(biāo)準(zhǔn)店的模型再切換到PRO店。上市之后就明白了，盡整那些花里胡哨的東西，對業(yè)績的增長和凈利潤的拉升是沒有用的，樹立品牌做旗艦店，少量去鋪設(shè)就可以，賺錢還是需要更加穩(wěn)健的小店模型。自從上市后之后，也很少見奈雪的茶講第三空間的概念了。國內(nèi)的茶飲門店模型主要還是Take Out，要么是打包帶走，要么外賣送餐。奈雪的茶標(biāo)準(zhǔn)店的烘焙排煙等讓門店的點(diǎn)位受限，所以走Pro店，不僅僅進(jìn)商場，也開始走辦公樓和社區(qū)，這是一種價(jià)值回歸。在華東地區(qū)建中央工廠來支撐Pro店中的烘焙產(chǎn)品，其實(shí)從茶飲，來帶動烘焙產(chǎn)品在下午茶時(shí)間段的銷售，這個(gè)邏輯是通的，只是奈雪的茶在產(chǎn)品上可能需要再琢磨琢磨，到底什么樣的產(chǎn)品適合下午茶。2、「永不算計(jì)顧客」——海倫司今年確實(shí)是小酒館熱，在海倫司成功上市之后，挺多人去搞小酒館的業(yè)務(wù)，還有就是開始大講24小時(shí)全時(shí)段營業(yè)的概念，但是市場上真正能把全時(shí)段做出來的，就北京的南城香算一個(gè)嗎？海倫司的上市定價(jià)為19.77港幣，跟奈雪的茶定價(jià)是一樣的，但是現(xiàn)在市值是比奈雪的茶要好的，還有245億港幣。

之前詳細(xì)梳理過海倫司的業(yè)務(wù)模型——《拆解「永不算計(jì)顧客」的海倫司：顛覆的路上并不擁擠》。海倫司堅(jiān)持不算計(jì)顧客和永懷感恩的心態(tài)，給充滿套路銷售，以及花費(fèi)高昂的價(jià)格去夜店消費(fèi)可能也換不回多少尊重的夜間消費(fèi)市場，帶來了一股清流。為年輕人提供一處可消費(fèi)得起，有一定氛圍的社交場所。消費(fèi)不再有高低之分，不再去抬高有消費(fèi)能力的客人，過來的人都是一視同仁的，大家喝的都是相同價(jià)位、人均消費(fèi)的酒水，在這里可以拉近朋友和朋友之間的距離。3、速凍供應(yīng)鏈第一股——千味央廚今年9月，千味央廚正式登陸A股市場，剛上市的時(shí)候市值有19億元，現(xiàn)在已經(jīng)漲到了52億元。說是速凍供應(yīng)鏈第一股，很多人可能會戲稱一家賣油條的，還是專門給大型連鎖餐飲品牌供應(yīng)油條的也能上市。

百勝中國和華萊士是千味央廚的前兩大客戶，百勝中國在2018年和2019年貢獻(xiàn)的收入是達(dá)到30%的，在2020年的時(shí)候回調(diào)到了23%。做供應(yīng)鏈的公司，都還是需要捆綁有實(shí)力的大客戶，不斷有穩(wěn)定的訂單，能夠分到一定行業(yè)和客戶成長的紅利。伴隨著千味央廚的上市，絕味做了一輪套現(xiàn)，當(dāng)初投資了5000萬給千味央廚，這一輪上市之后的套現(xiàn)，稅后凈利潤有1個(gè)億。4、預(yù)制菜第一股——味知香4月份，味知香作為預(yù)制菜第一股上市，每股發(fā)行價(jià)格為28.53元/股，一度股價(jià)飆漲到了125元/股，市值達(dá)到125億元。現(xiàn)在市值已經(jīng)回落了，還有90億元。

近三年味知香分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.66億元、5.42億元、6.22億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤7112.49萬元、8624.33萬元、1.25億元。可以說營收規(guī)模不算特別大，在二級市場給其的定價(jià)是比較高的，這導(dǎo)致挺多公司都蠢蠢欲動，不僅僅是改名，還有一大批的戰(zhàn)略方向就是要發(fā)力預(yù)制菜，比如國聯(lián)水產(chǎn)，之前還說要小龍蝦的，后面就是押注預(yù)制菜了。蹭預(yù)制菜概念的公司越來越多了，可以預(yù)見的是后面還會有各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的預(yù)制菜第一股在準(zhǔn)備上市，比如鮮美來就用的是水產(chǎn)預(yù)制菜，已經(jīng)披露招股書了。5、香港粉面連鎖龍頭品牌——譚仔國際今年粉面市場的創(chuàng)業(yè)融資那可不是一般的火熱，不論是拉面三巨頭的融資，還是和府撈面和遇見小面等品牌估值不斷暴漲，融資的金額一輪比一輪要大，和府撈面的估值已經(jīng)去到了70億元，而遇見小面今年估值更是連翻暴漲，已經(jīng)去到了30億元。而香港的粉面連鎖品牌譚仔國際上市的時(shí)候就破發(fā)了，現(xiàn)在市值只有42億港幣。

和府撈面在2020年的收入已經(jīng)去到了11億元，今年的收入估計(jì)能去到16-20億元。而譚仔國際在2021財(cái)年（截至2021年3月30日一年）的收入有14.7億元，在今年截至9月30日的半年收入有9.7億元，比和府撈面的上半年8.4億元收入是要多的。

譚仔國際在二級市場，拿到的市值只有42億港幣；在中國香港地區(qū)開得遍地都是，還是不如在中國內(nèi)地市場開得鋪天蓋地，主要是市場想象空間不一樣，譚仔國際已經(jīng)在中國內(nèi)地市場開始拓店了，只是進(jìn)程比較慢。市場競爭已經(jīng)這么激烈了，要跟內(nèi)地這些拿了巨額融資的玩家扳手腕，估計(jì)夠嗆。但是，譚仔國際的上市還是令人很受鼓舞的，國內(nèi)的粉面賽道頂級玩家離上市也不會太遠(yuǎn)。6、咖啡飲料化的標(biāo)桿——Dutch Bros北美的咖啡連鎖品牌Dutch Bros今年上市，讓市場上很多人覺得有點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，不僅僅是股價(jià)暴漲，還有一個(gè)點(diǎn)是他們家的產(chǎn)品和模式。Dutch Bros上市的時(shí)候，發(fā)行價(jià)定位是23美元，現(xiàn)在已經(jīng)漲到了52美元，市值去到了85億美元（市值約541億人民幣，雪球、富途牛牛等平臺算的是發(fā)行A類股票來評估其市值，市值有26億美元，不過后面雪球做了修正，富途現(xiàn)在顯示的市值是26億美元）。

Dutch Bros給自己的定位是飲料公司，從他們的財(cái)報(bào)電話會議，以及CEO接受媒體采訪的內(nèi)容來看，對市場的認(rèn)知還是非常清晰的。只是將咖啡、能量飲料做了杯裝化，另外一個(gè)亮點(diǎn)是飲品可以定制。

有分析師就一直在說，希望星巴克能夠?qū)W習(xí)一下Dutch Bros，抓住功能性飲料和咖啡飲料化的市場。在門店銷售的模型上，主要是通過Drive-Thru的模型來實(shí)現(xiàn)，有點(diǎn)類似于國內(nèi)的小店做門店自取，畢竟不同的市場土壤不一樣，所以實(shí)現(xiàn)的方式不一樣而已，但是底層的邏輯是一樣的。在今年的第三季度，Dutch Bros的門店規(guī)模突破了500家，2022年預(yù)計(jì)新開門店至少112家。

可以看到小紅書上，對Dutch Bros的評價(jià)內(nèi)容：排長隊(duì)著名、店員熱情和網(wǎng)紅店屬性。

7、85年歷史烘焙品牌——Krispy KremeKrispy Kreme在1937年開出第一家店，離現(xiàn)在已經(jīng)有80多年的歷史，在美國也算是甜品烘焙的領(lǐng)軍者。JAB在2016年對Krispy Kreme發(fā)起私有化的收購，在運(yùn)作5年之后，讓其重返資本市場。現(xiàn)在Krispy Kreme的市值有29.6億美元（約188億人民幣）。

JAB對餐飲食品飲料類的公司做并購，然后整合運(yùn)作，還是有自己一套方法論的：1、繼續(xù)做并購，在2018年Krispy Kreme收購了Insomnia的74.7%的股份，這個(gè)品牌是年輕化的品牌，并且還兼具數(shù)字化。Krispy Kreme在美加地區(qū)的增長，主要是靠對Insomnia收購，做并表之后實(shí)現(xiàn)的。2、放棄傳統(tǒng)的批發(fā)業(yè)務(wù)，做戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。因?yàn)榉艞墏鹘y(tǒng)的批發(fā)業(yè)務(wù)，Krispy Kreme業(yè)績下滑了2200萬美元，但是大力做新鮮的烘焙產(chǎn)品和發(fā)展日配的業(yè)務(wù)，對傳統(tǒng)批發(fā)業(yè)務(wù)的下滑，有一定程度上的對沖。按照Krispy Kreme以前的業(yè)務(wù)模型走下去，就是做傳統(tǒng)批發(fā)，會成為長保類的產(chǎn)品，現(xiàn)在的戰(zhàn)略是做日配，做新鮮的短保產(chǎn)品，并且開始極度強(qiáng)調(diào)數(shù)字化。3、門店的網(wǎng)絡(luò)拓展策略——Hub-and-Spoke模型，這是在航空領(lǐng)域和物流領(lǐng)域常見的一套模型（國內(nèi)的像百勝中國旗下的必勝客，也在談這個(gè)模型，翻譯的是衛(wèi)星店，這個(gè)翻譯總感覺有點(diǎn)怪）。個(gè)人的理解是，Krispy Kreme用「大店+工廠」（有36家工廠，13家自營工廠）作為一個(gè)HUB（樞紐），來帶動小店和日配點(diǎn)（這種日配店主要是便利店的那種小貨架一樣的東西，Krispy Kreme的產(chǎn)品是12個(gè)一打一盒的）的拓展，以及做城市門店的加密。

Krispy Kreme的每個(gè)樞紐（Hub）在美國和加拿大地區(qū)可以覆蓋37-45個(gè)Spokes（小店和便利店貨架），而在國際市場可以覆蓋65-71個(gè)Spokes（小店和便利店貨架）。最終會來核算，每一個(gè)HUB（樞紐）能覆蓋多少門店（小店和售賣點(diǎn)等）和日配中心，以及每個(gè)Hub-and-Spoke的賺錢能力。

國內(nèi)的桃李面包是非常強(qiáng)的一家公司，其將小店和商超的貨架策略做到了極致，真的是桃李滿天下，主要是團(tuán)隊(duì)比較老化了，上市之后估計(jì)是想套現(xiàn)養(yǎng)老了，戰(zhàn)斗力一般。如果桃李面包在門店側(cè)繼續(xù)邁進(jìn)一步，可能會做得更大，護(hù)城河也會更深。8、永遠(yuǎn)不上夜班的First WatchFirst Watch 是一家日間概念餐廳，創(chuàng)立于 1983 年，總部位于美國佛羅里達(dá)州，全職員工 8000 人，供應(yīng)使用新鮮食材定制的早餐、早午餐和午餐。First Watch 提供傳統(tǒng)美食，如煎餅、煎蛋卷、三明治和沙拉，以及藜麥 Power Bowl ?、鱷梨吐司和Chickichanga 等特色食品?，F(xiàn)在市值有9.4億美元（約60億人民幣），國內(nèi)的巴比饅頭做包子早餐的，現(xiàn)在市值86億元，沒差多遠(yuǎn)，不過兩家公司的業(yè)務(wù)模型是不一樣的。

First Watch認(rèn)為，其運(yùn)營體系是一種競爭優(yōu)勢。盡管每天只開放8.5小時(shí)，但在新冠疫情大流行之前，它的平均單店的營業(yè)額為160萬美元。該公司認(rèn)為其 "永遠(yuǎn)不上夜班 "的做法有助于其招聘員工和管理人員。"First Watch在其IPO招股書中說："這種差異化推動了高的員工滿意度和保留率，以及強(qiáng)勁的客戶需求和經(jīng)營業(yè)績。9、把SKU做多的快餐連鎖餐廳Portillos北美休閑餐廳連鎖店P(guān)ortillos Inc.于10月21日在納斯達(dá)克上市，股票代碼為“PTLO”，該公司通過以20美元每股的價(jià)格發(fā)行2030萬股股票籌集了4.05億美元?，F(xiàn)在該公司的市值為26億美元（約166億人民幣），67家門店的規(guī)模，市值跟Krispy Kreme沒差多遠(yuǎn)。

業(yè)務(wù)模型上，Portillos這家公司有一些亮點(diǎn)的：1、大家都在精簡SKU，他們在做多SKU，提供更加多樣化的選擇；2、餐廳的主題風(fēng)格都不一樣，每家餐廳都有自己的設(shè)計(jì)風(fēng)格。設(shè)計(jì)風(fēng)格的多樣性，這個(gè)是很多線下空間玩家在走的路；3、走的是大店模型，單店的面積跟國內(nèi)的海底撈差不多，導(dǎo)致發(fā)展速度就很慢，所以開始嘗試小店的模型，小店的面積是大店的一半；4、這家公司的門店這么多年未關(guān)閉過一家，主要是租金策略的原因，租金成本在5%也是有道理的；拿下餐廳的物業(yè)，即使餐廳不開了，公司也需要向業(yè)主繼續(xù)支付租金，所以就只能一直開下去。Portillos相信，在未來的25年中，公司的門店數(shù)量能按照每年10%的速度增長，從現(xiàn)有的67家擴(kuò)充至600多家。10、餐飲界的蘋果——Sweetgreen11月19日，輕食連鎖品牌Sweetgreen在紐交所上市，發(fā)行價(jià)為28美元，上市首日高開52美元，開盤后一度暴漲至56.2美元，市值一舉超越60億美元，隨后略微回調(diào)，收盤報(bào)49.5美元，上市首日漲幅達(dá)76.79%?，F(xiàn)在市值還有33億美元（約210億人民幣）。

Sweetgreen 的自我定義是 “快捷隨意餐”（Fast-casual），但是性質(zhì)區(qū)別于傳統(tǒng)意義上的快餐，也就是大批量預(yù)先烹飪、只需短暫加熱和可外帶的食品。快捷隨意餐則以“健康”為賣點(diǎn)，同時(shí)保證簡短的備餐時(shí)間。Sweetgreen最大的能力在于通過門店、故事和理念來增加自己產(chǎn)品的溢價(jià)。比如說，Sweetgreen聲稱自己推廣的不只是健康飲食，對于吃慣了反季節(jié)蔬果的顧客，希望能夠改變?nèi)藗儗κ澄锏恼J(rèn)識?！弊畲蟮奶厣褪敲恳粋€(gè)季度會根據(jù)當(dāng)季的食材調(diào)整一次菜單。在他們餐廳的上方懸掛著“春夏秋冬”四個(gè)燈牌，現(xiàn)在正值哪個(gè)季節(jié)，燈牌就會亮在哪里。Sweetgreen 正對著入口顯眼位置的一塊小黑板上，有這樣的粉筆手寫字：紅洋蔥，來自紐約 Dagele 農(nóng)場；有機(jī)九層塔，來自紐約 Goodness 農(nóng)莊；蜂蜜，來自紐約 Catskill 食品供應(yīng)公司；有機(jī)小菠菜，來自加州新鮮田野農(nóng)莊；藍(lán)奶酪，來自麻省大山藍(lán)牧場；雞肉，來自達(dá)拉威爾州艾倫農(nóng)場；哥倫比亞虹鱒魚，來自華盛頓州太平洋海鮮公司……一共羅列了 16 種原料的出處。顧客可以選擇名廚專門設(shè)計(jì)的菜式，也可以自己從三十多種選材中自由混搭。這家公司很樂意宣傳自己選取高質(zhì)量的食材和支持當(dāng)?shù)剞r(nóng)牧產(chǎn)業(yè)。而且食材定義得非常清晰——配送半徑 50 公里之內(nèi)的為超級本地化食材，400 公里之內(nèi)的為本地化食材。Sweetgreen的每一間分店都有獨(dú)一無二的設(shè)計(jì)，同時(shí)一致保持原木主題、以綠黃白為主的色彩搭配、簡潔的線條設(shè)計(jì)、綠色的盆景，切合其“自然”主題，很受年輕人歡迎。最后，像Oatly和佳禾食品這樣的上市公司就不細(xì)講了，但是非常值得研究一下他們的發(fā)展歷程。

對于明年的市場發(fā)展趨勢的一點(diǎn)思考：1、明年餐飲領(lǐng)域的資本市場回歸理性是必然的，估值過高，市場太熱，也該降降溫了。2、茶飲市場的投資并購還是會繼續(xù)，供應(yīng)鏈上的持續(xù)強(qiáng)化是頭部品牌的長期命題。高端現(xiàn)制茶飲市場的格局基本上已經(jīng)定了，就是喜茶和奈雪的茶，只是需要看的是，兩家能夠繼續(xù)增長到什么程度。而在中端價(jià)位的茶飲品牌中，可能跑出來最強(qiáng)的是古茗，古茗的發(fā)展路徑較為穩(wěn)健，供應(yīng)鏈能力扎實(shí)。拿了絕味投資的書亦燒仙草，在絕味供應(yīng)鏈等相關(guān)資源的賦能情況下，能有哪些提升是值得繼續(xù)觀察的。最近茶顏悅色的內(nèi)部撕逼來看，超前的品牌打造意識，內(nèi)部的管理能力卻如此中干，戰(zhàn)略布局和組織力是其能否繼續(xù)往下走的難題。平價(jià)茶飲市場的蜜雪冰城在突破2萬家門店之后，就是尋找第二增長曲線了。2022年可以期待的估計(jì)是下一家上市的茶飲品牌是誰？3、幺麻子如果2022年成功上市，可以關(guān)注一下幺麻子在二級市場的受歡迎程度如何。如果市場明朗，可能會有一批川調(diào)和復(fù)合調(diào)味料的公司會陸續(xù)跟進(jìn)上市。之前四川丁點(diǎn)兒就是上市不順，被證監(jiān)會駁回了。4、明年上半年Tims咖啡中國區(qū)會成功上市，咖啡市場中，星巴克大概率還是會被壓著打，瑞幸咖啡、Manner和Tims咖啡等，繼續(xù)拓店。值得期待的是，瑞幸咖啡什么時(shí)候會從粉單市場，重新回歸。6、亞洲漁港等這類餐飲領(lǐng)域供應(yīng)鏈的公司會不會繼續(xù)來一波上市潮，像美菜網(wǎng)等這類燒錢的玩家，從一級市場再拿不到錢的時(shí)候，要么就是繼續(xù)收縮業(yè)務(wù)，要么就是流血去上市。7、中式烘焙市場的創(chuàng)業(yè)者們需要再深度地去思考，自身所做的業(yè)務(wù)，復(fù)購真的有沒有那么好，到底是在擠壓誰的生意，創(chuàng)造出了什么樣的新價(jià)值。如果只是單純的走休閑零售的路線，這條路會比較難走，也挺苦。8、中式快餐的餐飲品牌上市在即，明年誰會率先完成？披薩連鎖、第二梯隊(duì)的火鍋品牌等偏正餐的餐飲企業(yè)會不會緊跟著上市的熱潮，繼續(xù)走向上市。10、代理了吉野家和DQ的合興集團(tuán)明年會正式私有化退市，像味千拉面等股價(jià)一直都比較疲軟，這些較早進(jìn)入中國市場的國際品牌上市的，是不是繼續(xù)私有化退市？再到新元素這類沒有跟上時(shí)代更迭，國際友人所創(chuàng)立的餐飲品牌倒下，2022年會不會繼續(xù)做一輪淘汰？

PS：歡迎評論區(qū)繼續(xù)補(bǔ)充2021年的總結(jié)與思考。

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