連鎖餐飲接連沖刺“第一股”，資本化熱潮來了？

時間：2023-01-20 09:42:20來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

日前，上海楊國福企業(yè)管理（集團(tuán)）股份有限公司（下稱“楊國?！保┱较蚋劢凰峤簧鲜猩暾垥?。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，已有七欣天、鄉(xiāng)村基等近10家餐企陸續(xù)遞交上市申請，接連沖刺所在細(xì)分領(lǐng)域的“第一股”。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，資本的加持有利于餐企的穩(wěn)定發(fā)展。雖然現(xiàn)在有餐企上市的時機(jī)，但順利上市并不易。同時，上市并不代表“上岸”，不意味著餐飲企業(yè)就可以徹底擺脫資金問題等。此前獲得資本市場青睞，最終未達(dá)市場預(yù)期、甚至敗北的餐飲品牌也不在少數(shù)。

楊國福等餐企沖擊“第一股”

2月22日晚間，楊國福正式向港交所遞交上市申請。若順利上市，楊國福將有望成為國內(nèi)“麻辣燙第一股”。截至2021年9月30日，楊國福餐廳數(shù)量總計5783家，其中中國境內(nèi)自營餐廳3家，加盟店比例超99%。楊國福此前曾在2019年年末表示，“到2025年要完成9000家到10000家的規(guī)?！?。

今年1月29日，絕味食品發(fā)布公告，稱旗下網(wǎng)聚資本參股公司和府撈面擬實施港股上市計劃，并與和府撈面相關(guān)股東方于1月27日簽署了重組協(xié)議。這意味著，和府撈面離“面館第一股”更近一步。

新京報記者注意到，今年以來，不少餐飲企業(yè)提出上市申請，還有不少企業(yè)更新招股書、加快上市進(jìn)程，粗略統(tǒng)計涉及品牌數(shù)量將近10家。除上述企業(yè)，還包括沖擊港股的海鮮火鍋連鎖餐廳七欣天、二次遞交上市申請的鄉(xiāng)村基等。這些尋求上市的餐企中，選擇港股上市的占據(jù)一半，包括楊國福、七欣天、鄉(xiāng)村基、和府撈面。選擇A股上市的占三分之一，包括老鄉(xiāng)雞等品牌。

和君咨詢合伙人、連鎖經(jīng)營負(fù)責(zé)人文志宏認(rèn)為，餐飲企業(yè)之所以選擇在近期密集上市，主要原因是企業(yè)希望把握中國餐飲行業(yè)資本化的先機(jī)，這也將是中國餐飲連鎖企業(yè)資本化熱潮的起點。不少餐企想通過港股捷足先登，“港股對于餐飲企業(yè)上市的要求、時間周期都是非常明確、可以預(yù)期的。此外，港股已經(jīng)形成餐飲的成熟板塊，在此之前，海底撈、百勝中國等餐飲企業(yè)已在港股順利上市”。

A股主板目前仍是審核制，但隨著全面實行股票發(fā)行注冊制的不斷推進(jìn)，主板終將推行注冊制。A股注冊制的實施有利于企業(yè)提高直接融資比例，解決企業(yè)融資難問題。文志宏認(rèn)為，注冊制對于餐飲企業(yè)是個利好的政策，全面推出注冊制之后，會有更多的餐企考慮A股上市。

餐企順利上市有難度

雖然現(xiàn)在有餐企上市的時機(jī)，但在餐飲連鎖顧問王冬明看來，順利上市并不易，餐企爭奪上市席位競爭較為激烈。

在申請上市的企業(yè)中，僅中式快餐品類就有3家品牌先后爭“第一股”，分別為老鄉(xiāng)雞、鄉(xiāng)村基、老娘舅。老鄉(xiāng)雞、老娘舅在去年下半年啟動IPO后，頻繁更新主板上市信息，以期順利通過上市。其中，老鄉(xiāng)雞、鄉(xiāng)村基門店數(shù)量均超過1000家，并在近兩年加速跑馬圈地。老鄉(xiāng)雞更是在2021年5月定下目標(biāo)，稱至2023年直營店數(shù)量增至1500家。

王冬明預(yù)測，目前這些申請上市的企業(yè)，能順利上市的不超過3家。原因在于餐飲的流水大但利潤低，而上市更傾向于流水大、稅務(wù)完善、利潤高的企業(yè)。從這個角度來看，楊國福順利上市的概率比較大。據(jù)楊國福公布的招股書顯示，2019年至2020年以及2021年前9個月，楊國福分別實現(xiàn)期內(nèi)利潤1.81億元、1.69億元、2.02億元。

然而，財報漂亮并不意味著就一定能順利上市，對于餐企而言，食品安全控制也是企業(yè)成功上市的關(guān)鍵因素之一。以楊國福為例，文志宏認(rèn)為，楊國福目前最重要的是加強門店管控能力，尤其是在食品安全方面。2021年7月，楊國福麻辣燙一加盟門店被曝存在衛(wèi)生問題，門店的倉庫出現(xiàn)遍地老鼠屎，袋裝芝麻醬被老鼠咬破等食安問題，同一時間，廣東、上海、河北等11個省份的市場監(jiān)管部門全面排查了轄區(qū)內(nèi)楊國福麻辣燙門店3323家，責(zé)令整改841家，警告5家，立案查處24件。

對于加盟店的管理問題，楊國福于2月28日回復(fù)新京報記者稱，對于加盟店的管控一直是楊國福集團(tuán)關(guān)注的重中之重，楊國福為此也制定了一套措施加強加盟店的管理。

除了楊國福之外，同樣依靠加盟快速擴(kuò)張的紫燕食品也出現(xiàn)類似的事件。2021年9月12日晚，有市民路過紫燕百味雞上海滬光路店時，發(fā)現(xiàn)店內(nèi)食品櫥窗有老鼠在四處游竄。隨后，紫燕百味雞發(fā)布致歉聲明稱，并稱該店已停業(yè)整頓。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，依靠加盟擴(kuò)張門店帶來的食品安全隱患成為餐企上市道路急需解決的問題。

上市后的資本博弈

雖然成功上市概率可能不大，卻未能打消餐企上市的需求。上述業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，主要原因在于上市能夠給予餐飲企業(yè)穩(wěn)定的資本平臺，尤其是在疫情反復(fù)的環(huán)境下，資本的加持有利于餐企的穩(wěn)定發(fā)展。但在文志宏看來，上市并不代表“上岸”，此前獲得資本市場青睞，最終未達(dá)市場預(yù)期、甚至敗北的餐飲品牌也不在少數(shù)。

公開資料顯示，鄉(xiāng)村基于2010年便登陸紐交所，成為“中式快餐第一股”，而從2013年起鄉(xiāng)村基業(yè)績連續(xù)遭到利潤下滑，最終于2016年啟動私有化，隨之退市。被譽為“中華火鍋第一股”、曾于2008年港股上市的小肥羊，因在上市后創(chuàng)始人放權(quán)，實際管理人提升加盟成本、調(diào)整管理方式，使小肥羊與加盟者的關(guān)系越發(fā)僵化，逐漸使小肥羊的生意嚴(yán)重下滑。2012年2月，小肥羊在港股摘牌，被百勝私有化。

除了上市后走向下坡路甚至退市，還有不少企業(yè)在尋求上市的道路中就出現(xiàn)問題導(dǎo)致上市計劃夭折。比如，靠售賣水餃這一單品的大娘水餃在輝煌時期開設(shè)450家分店，2013年大娘水餃創(chuàng)始人為謀求品牌上市，出售個人90%的股份引入外資，而由于資本對市場的誤判，對產(chǎn)品配方、價格進(jìn)行了調(diào)整，導(dǎo)致品牌經(jīng)營每況愈下，甚至虧損。2011年，出于上市需求，俏江南與鼎暉創(chuàng)投簽署增資協(xié)議，最終因“對賭協(xié)議”失敗，俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m于2013年底辭去俏江南相關(guān)公司的董事和法人等職務(wù)。

文志宏認(rèn)為，餐飲企業(yè)對資本市場運作規(guī)則生疏，對資本合作方案缺乏了解，以至于在和資本合作后反被資本控制，最終品牌失去發(fā)展方向?！百Y本市場有它的規(guī)則，餐企需要提前了解并做好準(zhǔn)備，最終讓資本為企業(yè)發(fā)展服務(wù)”。

新京報記者于桂桂

編輯秦勝南校對趙琳

冷鏈服務(wù)業(yè)務(wù)聯(lián)系電話：19937817614